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債市參考2019年5月31日

2019-05-31

中行交易員:徐夢笛、陳蕾彥、宋穎傑、丁昂

【每日關注】

央行貨幣政策司司長孫國峰周四表示:相對慢一點的貨幣增速可滿足經濟發展的需要。同時,貨幣政策也通過更多建立激勵相容機制,運用市場化手段調動銀行積極性,提升金融服務實體經濟的意願、能力和效率。

【市場評述】

銀行間資金市場--資金面寬松

周四央行公告,在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作800亿元的基础上,以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率2.55%。财政部三个月期国库现金定存中标利率为4.01%,上次为3.71%。早盘资金面继续保持宽松,隔夜、7天资金价格继续下行,机构开始逐渐减点融出,其中隔夜价格DR001再度下行至2.03%,全天资金面较为宽松。随着央行公开市场操作的连续净投放、国库现金定存招标以及月末的财政投放落地,银行间资金市场流动性宽松, Shibor多数走低,隔夜报2.067%,跌42.4个bp;7天Shibor报2.665%,跌12个bp。而与宽松资金面形成对比的是近几日存单市场的清淡,本周以来,银行同业存单发行难度加大,发行额连续下滑。近期同业存单单日发行量已连续3天不足200亿元,大幅低于今年日均684亿元的发行规模。

利率債市場--利率債收益率走勢分化

周四,债市成交活跃,国债国开走势分化。一级市场方面,上午发行1y、3y、5y、10y口行,下午发行1y、5y、10y国开。市场需求尚可,短期限需求好于长端。5y、10y口行发行利率高于预期1bp,5y国开发行利率符合预期,10y国开发行利率高于预期0.5bp。二级市场区间震荡,资金面维持宽松。国债表现好于国开。近期由于农商行月末调整规模,大量买入1-5y国债,同时境外客盘也关注同期限国债,因此国债与国开走势有所分化。下午国开发行结束后由于10年国开发行利率略高于预期,市场收益率略有上行。截止收盘, 10y国开190205成交在3.7675%,较前日上行1.25bp;10y国债190006成交在3.275%,较前日下行1.25bp。

信用債市場--收益率小幅波動向下

周四,银行间信用债市场交投活跃,收益率小幅波动向下。短融方面,市场交投主要集中在剩余期限6个月以内的品种上。 6m AAA短融的中债估值位于3.16%,较前一交易日下行2bp,1y AAA短融的中债估值位于3.34%,与前一交易日持平。中票方面,市场交投集中在剩余期限1-2年的品种上。3y AAA中票的中债估值位于3.79%,较前一交易日下行1bp,5y AAA中票的中债估值位于4.03%,较前一交易日下行1bp。

利率互換市場--利率互換市場收益率小幅下行

周四,利率互换市场收益率小幅下行。定盘利率7d repo fixing 定于2.70%,与前一交易日下跌30bp;3m Shibor fixing定于2.9160%,较前一交易日下跌0.1bp。Repo端,5y repo开盘因海外收益率反弹高开在3.075%。之后国债期货走高翻红,5y repo在3.07%位置稍作停留下至3.0625%。午盘可能受央行消息影响,国债期货冲高回落,5y repo反弹到 3.0675%,后收在3.06%。1y repo因资金面宽松,开盘在2.7725%,后下行至最低2.76%。Repo 1x5成交在30bp。Shibor端,Shibor fixing转跌,5y Shibor从3.60%下行到3.58%。1y Shibor因资金宽松,从3.17%下行到3.16%。

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